【深度研究报告】开源证券《澳门威尼克斯人网站：业务转型酒糟资源化，项目快速落地前景广阔》
2023年5月18日，开源证券发布了以《澳门威尼克斯人网站：业务转型酒糟资源化，项目快速落地前景广阔》为主题的深度证券研究报告，首次覆盖澳门威尼克斯人网站（股票代码：688156），给出了“买入”评级。
在报告中，开源证券对澳门威尼克斯人网站的业务布局和发展现状给予充分肯定，同时并十分看好公司行业发展前景，以及公司未来发展潜力。
▶ 研报原文评论 ◀
业务转型，项目推进，壁垒深厚，前景广阔
澳门威尼克斯人网站从传统环保业务出发，布局产业转型，新业务食品饮料槽渣资源化项目近年发展迅速，收入占比快速提升，带动公司高速成长。
公司产品下游需求旺盛，供不应求，量价齐升，市场空间广阔；上游项目持续落地，扩产规划亮眼，项目壁垒深厚。
公司传统淤泥及泥浆业务有序恢复，稳步成长。实际控制人全额认购定增，股权激励设定较高目标，彰显未来发展信心。
酒糟资源化业务下游需求旺盛，上游绑定酒企先发布局，持续扩产高速成长
公司食饮槽渣业务产品具有营养性价值、功能性价值和经济型价值的综合优势，下游客户综合考虑后对公司产品认可度较高，愿意使用公司产品对传统饲料原料进行替代，公司产品需求旺盛，量价齐升，下游市场空间广阔。
上游绑定头部酒企，保障原材料供应，公司项目布局先发优势显著，多重壁垒下单寡头竞争格局优异，切入浓香型酒企，上游蓝海空间打开，在手项目产能预计从2022年的7万吨扩产至2025年的52万吨，同时仍有新项目落地预期。
传统项目顺利恢复，未来持续稳步成长
传统环保业务近年受到宏观因素影响有所波动，河湖淤泥处理业务2022年各个项目施工、验收、结算等多环节均受到影响，应收账款减值较多侵蚀利润。另外公司布局业务转型酒糟资源化，对部分回款预期较长传统项目主动放弃，未来该业务将迎来稳步复苏。
工程泥浆处理服务业务2022年在基建行业回暖背景下，项目运营明显恢复，未来将保持平稳运行。
研报作者：
开源证券分析师：张宇光
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